- Home
- Tax Guides
- Tokenizirane delnice in dohodnina
Tokenizirane delnice in slovenska dohodnina
To NI neobdavčeno "kripto"
Nakup tokeniziranih delnic ali ETF-jev (Apple, Tesla, S&P 500) na kripto borzi te naložbe ne spremeni v kriptovaluto za davčne namene. V Sloveniji dobički fizičnih oseb iz prodaje kriptovalut trenutno res niso obdavčeni - a prav zato je mit še toliko nevarnejši: tokenizirana delnica je finančni instrument in njena prodaja je obdavčena. Poglejmo, kaj dejansko velja po slovenski zakonodaji.
Opozorilo: "delnice prek kripto borze = 0 % davka" je NAPAČNO
Res je, da Slovenija dobičkov fizičnih oseb iz odsvojitve virtualnih valut (Bitcoin, Ethereum …) trenutno ne obdavčuje, če ne gre za opravljanje dejavnosti - in tudi predlagani 25-odstotni davek na kriptosredstva ni bil sprejet (predlog zakona je bil konec leta 2025 umaknjen z dnevnega reda Državnega zbora).
Toda pojasnilo FURS to ugodnost izrecno pogojuje s tem, da žeton nima lastnosti vrednostnih papirjev, deležev ali izvedenih finančnih instrumentov. Tokenizirana delnica te lastnosti ima - je security token, finančni instrument. Njena prodaja je obdavčena, ne glede na to, da poteka na kripto borzi.
Mit
"Kripto dobički v Sloveniji niso obdavčeni. Torej kupim tokenizirano delnico Tesle na Krakenu, jo prodam in davka ni - tako kot pri Bitcoinu."
Resničnost
Tokenizirana delnica je finančni instrument. Dobiček ob prodaji se obdavči - po zakonu o davku od dobička od odsvojitve izvedenih finančnih instrumentov (ZDDOIFI) velja od 1. 1. 2026 enotna stopnja 25 %, za odsvojitve do konca leta 2025 pa celo do 40 % pri imetništvu, krajšem od enega leta.
Pravna podlaga: pojasnilo FURS, ZDDOIFI in MiCA
Zakaj so "navadne" kriptovalute neobdavčene, tokenizirane delnice pa ne? Ključ je v tem, kaj žeton pravno predstavlja:
1. Pojasnilo FURS o virtualnih valutah - dobiček fizične osebe iz odsvojitve virtualne valute ni obdavčen z dohodnino (premičnina po 32. členu ZDoh-2), vendar le, če žeton nima lastnosti vrednostnih papirjev, deležev ali izvedenih finančnih instrumentov. Žetoni, ki vlagatelju dajejo finančne pravice (npr. sledijo delnici), so iz te ugodnosti izključeni.
2. ZDDOIFI (zakon o davku od dobička od odsvojitve izvedenih finančnih instrumentov) - med izvedene finančne instrumente šteje tudi certifikate (dolžniške vrednostne papirje, katerih donos se ne izplačuje kot kupon ali diskont). Po pojasnilu FURS se certifikati obravnavajo po ZDDOIFI ne glede na to, kako so strukturirani. Novela ZDDOIFI-B (Uradni list RS 85/2025) od 1. januarja 2026 uvaja enotno stopnjo 25 % (prej: 40 % pri imetništvu pod 1 letom, 27,5 % osnovna stopnja).
3. Uredba MiCA in smernice ESMA - MiCA se ne uporablja za kriptosredstva, ki so finančni instrumenti po MiFID II (člen 2(4)(a)). Smernice ESMA (v uporabi od maja 2025) temeljijo na tehnološki nevtralnosti: tokenizacija ne spremeni pravne narave instrumenta.
📌 Pravilo v treh korakih
- Ali je sredstvo na verigi blokov? Da - a to je zgolj oblika.
- Ali žeton vsebuje finančne pravice vrednostnega papirja (delnice, ETF-ja)? Da - je security token, finančni instrument po MiFID II.
- Torej ni "neobdavčeno kripto": prodaja se obdavči kot odsvojitev finančnega instrumenta (praviloma Doh-IFI, 25 %).
Še pomembna podrobnost: tudi predlagani (nesprejeti) zakon o davku od dobička iz odsvojitve kriptosredstev je pojem "kriptosredstvo" vezal na opredelitev iz uredbe MiCA - ki finančne instrumente izključuje. Tokenizirane delnice torej tudi po morebitnem sprejetju kripto davka ne bi sodile vanj, ampak med finančne instrumente.
Kaj tokenizirana delnica (xStocks) v resnici je
Tokenizirana delnica (na primer xStocks - AAPLx, TSLAx - ki jih ponujajo borze, kot je Kraken) je digitalni zapis izpostavljenosti do tradicionalne delnice na verigi blokov. A pomembno je vedeti, kaj točno kupite: xStocks so certifikati sledilci (tracker certificates) - dolžniški vrednostni papirji, ki jih izdaja Backed Assets (JE) Limited na podlagi prospekta, odobrenega v EU (uredba o prospektu), s 1:1 kritjem v osnovni delnici pri skrbniku.
- Niste delničar: nimate glasovalnih pravic in nobenega neposrednega razmerja z Applom ali Teslo - imate terjatev do izdajatelja certifikata.
- Dividend ne prejemate v gotovini: izdajatelj jih reinvestira in prek "multiplikatorja" poveča vaše stanje žetonov; vrednost se pokaže ob prodaji.
- Distribucija po pravilih MiFID: v EGP jih Kraken ponuja prek ciprske investicijske družbe z dovoljenjem MiFID (CySEC), s testom primernosti - ne v okviru licence za kripto storitve po MiCA.
Povzetek: izdajatelj, borza in regulatorji (ESMA) tokenizirane delnice obravnavajo kot finančne instrumente. ESMA je leta 2025 posebej opozorila na tveganje, da vlagatelji mislijo, da kupujejo pravo delnico: ti žetoni "praviloma ne prinašajo delničarskih pravic".
Kriptovaluta vs. tokenizirana delnica v Sloveniji
| Lastnost | Kriptovaluta (BTC, ETH, …) |
Tokenizirana delnica / ETF (security token / certifikat) |
|---|---|---|
| Pravna narava | Kriptosredstvo (MiCA) | Finančni instrument (MiFID II; certifikat) |
| Dobiček fizične osebe ob prodaji | Trenutno neobdavčen (če ne gre za dejavnost) | OBDAVČEN |
| Stopnja od 1. 1. 2026 | - (predlagani 25-% davek ni bil sprejet) | 25 % (ZDDOIFI-B, enotna stopnja) |
| Odsvojitve do 31. 12. 2025 | Neobdavčene | Do 40 % pri imetništvu < 1 leta (27,5 % osnovna stopnja) |
| Davčna napoved | Ni napovedi | Doh-IFI do 28. februarja (prek eDavkov) |
| Prava (necertifikatna) tokenizirana delnica | - | Doh-KDVP: 25 % / 20 % / 15 % / 0 % po 15 letih |
| Dividende | N/A | xStocks jih ne izplačujejo v gotovini (multiplikator) |
Opomba: tudi zamenjava USDC → AAPLx oziroma AAPLx → USDC ni "kripto-kripto zamenjava" - gre za pridobitev oziroma odsvojitev finančnega instrumenta, torej obdavčljiv dogodek.
Kako pravilno prijaviti tokenizirane delnice
Tokenizirane delnice obravnavajte kot finančne instrumente, ne kot kriptovalute:
- Za certifikatne produkte (xStocks in podobno) oddajte napoved Doh-IFI prek eDavkov do 28. februarja za preteklo leto. Dobiček = prodajna vrednost − nabavna vrednost, z normiranimi stroški 1 % na obeh straneh; dobički in izgube istega leta se pobotajo.
- Od 1. 1. 2026 velja enotna stopnja 25 %; za odsvojitve do konca 2025 veljajo stare stopnje (40 % pod 1 letom, sicer 27,5 % in manj glede na dobo imetništva).
- Če bi šlo za pravo tokenizirano delnico (žeton, ki neposredno predstavlja delnico, ne certifikat), spada v napoved Doh-KDVP (25 % z zniževanjem: 20 % po 5, 15 % po 10, 0 % po 15 letih) - prav tako do 28. februarja.
- Uradnega stališča FURS o xStocks (še) ni. Pri večjih zneskih razmislite o zavezujoči informaciji (14. člen ZDavP-2) ali se posvetujte z davčnim svetovalcem.
🧙 Tax-Wizard to naredi za vas
Tax-Wizard prepozna tokenizirane delnice in ETF-je ter jih pravilno loči od vaših kriptovalut, izračuna dobičke po metodi FIFO in pripravi podatke za davčno napoved - brez tveganja, da bi obdavčljive finančne instrumente pomotoma obravnavali kot neobdavčeno kripto.
Tveganja, če jih prijavite kot "neobdavčeno kripto"
Neprijava prodaje tokeniziranih delnic ni "davčna optimizacija", temveč opustitev napovedi obdavčljivega dohodka. Posledice:
- Odmera neplačanega davka z zamudnimi obrestmi - za odsvojitve do konca 2025 pri imetništvu pod enim letom po stopnji 40 %.
- Globa za neoddajo napovedi (394. člen ZDavP-2: 250–400 € za posameznika, pri hujših kršitvah več).
- Vse manj anonimnosti: od 1. januarja 2026 kripto borze poročajo davčnim organom po direktivi DAC8, FURS pa podatke tujih borznih posrednikov in neobank prejema že prek CRS.
- Če napovedi niste oddali, jo lahko do izdaje odločbe oziroma začetka nadzora oddate kot samoprijavo (63. člen ZDavP-2) - plačate davek s 3-odstotnimi letnimi obrestmi, izognete pa se globi.
Promocijska povezava v videu ali objavi vplivneža ne spremeni zakona. V dvomu se posvetujte z davčnim svetovalcem.
Pogosta vprašanja
Ali so tokenizirane delnice v Sloveniji neobdavčene kot kriptovalute?
Ne. Neobdavčenost velja le za virtualne valute, ki nimajo lastnosti vrednostnih papirjev ali izvedenih finančnih instrumentov (pojasnilo FURS). Tokenizirana delnica je security token - finančni instrument - in njena prodaja je obdavčena, praviloma po ZDDOIFI (25 % od leta 2026).
Kaj pa novi 25-odstotni davek na kriptovalute?
Predlog zakona o davku od dobička iz odsvojitve kriptosredstev ni bil sprejet (konec 2025 je bil umaknjen z obravnave). A tudi če bo kdaj sprejet, se opira na opredelitev kriptosredstva iz uredbe MiCA, ki finančne instrumente izključuje - tokenizirane delnice bi ostale obdavčene kot finančni instrumenti.
Kje prijavim prodajo tokeniziranih delnic?
Certifikatne produkte (xStocks) v napovedi Doh-IFI do 28. februarja prek eDavkov; prave tokenizirane delnice v napovedi Doh-KDVP. Ker uradnega stališča FURS o xStocks še ni, pri večjih zneskih razmislite o zavezujoči informaciji.
Ali xStocks izplačujejo dividende?
Ne v gotovini. Izdajatelj dividendo reinvestira in prek "multiplikatorja" poveča vaše stanje žetonov; ta vrednost se obdavči kot večji dobiček ob prodaji. Uradne prakse o tem mehanizmu še ni - pri večjih zneskih se posvetujte s svetovalcem.
Viri in pravna podlaga
- FURS - Trgujem z virtualnimi valutami: neobdavčenost velja le za žetone brez lastnosti vrednostnih papirjev, deležev ali izvedenih finančnih instrumentov.
- ZDDOIFI (8. člen - certifikati; 14. člen - stopnje) in novela ZDDOIFI-B (Uradni list RS 85/2025) - enotna stopnja 25 % od 1. 1. 2026.
- ZDoh-2 - 32. člen (premičnine), 93.–104. člen in 132. člen (kapitalski dobički iz vrednostnih papirjev: 25 % / 20 % / 15 % / 0 % po 15 letih).
- Uredba (EU) 2023/1114 (MiCA), člen 2(4)(a) - izključitev finančnih instrumentov po MiFID II.
- Smernice ESMA o opredelitvi kriptosredstev kot finančnih instrumentov (v uporabi od 18. maja 2025) - tehnološka nevtralnost.
- Predlog zakona o davku od dobička iz odsvojitve kriptosredstev - ni sprejet (stanje: julij 2026).
- xStocks - Product Legal Overview (certifikati sledilci, izdani na podlagi prospekta EU) in Kraken - pogoji xStocks (distribucija MiFID v EGP).
- ZDavP-2 - 14. člen (zavezujoča informacija), 63. člen (samoprijava), 394. člen (globe).
Vsebina je informativne narave in ne pomeni davčnega svetovanja. V dvomu se posvetujte z davčnim svetovalcem.